一、2018年汽车工业走势

2018年汽车销量增速在5%增速平稳增长，内部增长动力剧烈分化。环保挤压换车对卡车贡献巨大，2017年下半年以来，京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角、珠三角、成渝地区都陆续有重点城市执行力度超前的国三淘汰政策或者“打赢蓝天保卫战工作方案”，为上半年市场增量做出很大贡献。而乘用车表现逐步走弱，春节前车市很强，春节后持续走弱。乘用车南北分化，南部市场需求整体好于北部，且越往南越好，越往北越差。乘用车增速南高北低的主要原因是经济发展问题。北方省份经济增速下降较多，一是北方省份投资依赖度高，因此融资规模下降导致各省投资增速的大幅下滑;二是传统产业比重大，而传统产业增速各地普遍下降较多。经济因素对乘用车市场影响大于关税影响，因此下半年的经济走势对车市的影响较大，目前还看不清。

1. 汽车增加值走强

2018年6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。分三大门类看，6月份，采矿业增加值同比增长2.7%，增速较5月份回落0.3个百分点;制造业增长6.0%，回落0.6个百分点。分行业看，6月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中，汽车制造业增长14.0%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长0.7%，电气机械和器材制造业增长3.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.9%，。

18年1-6月的汽车增加值10%，仍处近期低位。17年1-12月增12%， 2018年6月汽车产销量增速14%， 6月增加值回升到14%的增速表现，说明生产数量低增长，但结构表现改善。6月汽车业增加值是远高于制造业增加值平均水平，为制造业稳增长贡献很大。

2. 18年汽车消费起步很强回落快

2018年6月份，社会消费品零售总额30842亿元，同比名义增长9.0%。其中，限额以上单位消费品零售额12448亿元，增长6.5%。。

1-6月份，2018年1-6月份，社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%。其中，限额以上单位消费品零售额69938亿元，增长7.5%。

18年的汽车消费相对低迷，入门级消费依旧不足，中高端消费升级表现突出。。18年1-6月的汽车消费在17年低基数下达到增速3%，但6月的消费增长-7%。

3. 2018年1-6月汽车产量较强

根据统计局数据：22018年6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%，增速较1-5月份回落0.2个百分点。。行业看　分行业看，6月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中，汽车制造业增长14.0%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长0.7%，。

18年1-6月的汽车产量4%增速较17年的3%偏低的行业增速较好，这是是春节因素下的保持总体平稳态势。今年 1-6月的生产低迷主要是乘用车的生产偏低，而客车等靠新能源补贴在年初异常较强。6月的超强也是去年的前高后低的影响。

4. 中国汽车历年销售总体平稳

图表 3中国汽车06-2018年表现对比分析 单位 万台，%

18年1-6月汽车总计销量1406.3万台，累计增速5.3%;18.6月汽车总计销量227.37万台，同比增长4.7%，环比增长-0.6%。

考虑到18年2到3月份汽车批发走势较强，随后6月进入较低的增长区间。今年的1到3月份也还是在低增速的合理区间，4-6月增长相对压力加大。

15-16年的整车表现较强，但17-18年走弱趋势较明显。历年的乘用车市场表现较强，但17年增速仅有1.4%，18年1-6月增速4.6%，远低于历年的高增长特征。而商用车市场在物流的重卡等领域爆发增长，形成特色走势。

5. 2018年中国汽车销售总体平稳

汽车走势相对平稳，18年增速5.6%，总体增速平稳。相对于11-12年的低速增长，18年增速总体不是很低，但原因是内部各车型的结构性增速调整较大，乘商分化加剧，逆势变化较明显。

6. 1-6月新能源汽车生产增长快

18年1-6月消费结构进一步放缓，轿车生产100万台，增速12%增长，SUV生产74万台，增速2%。SUV对轿车分流逐步弱化。根据国家统计局数据，1-6月新能源汽车生产48万台。同比增长88%，恢复较快增速。

17年全年销售新能源乘用车56万台，较16年增7成。。18年1-6月新能源乘用车继续保持较强的高增长走势，随着基数提升，6月增速36.6%的大幅放缓相对合理。

二、汽车企业走势

1、18年汽车市场增长相对平稳

18年1-6月汽车总计销量1406.3万台，累计增速5.3%;18.6月汽车总计销量227.37万台，同比增长4.7%，环比增长-0.6%。

考虑到18年2到3月份汽车批发走势较强，随后6月进入较低的增长区间。今年的1到3月份也还是在低增速的合理区间，4-6月增长相对压力加大。

图表 8汽车企业月度销售走势对比

1到6月份，主力厂家生产表现较强，上汽大众表现相对突出，而通用五菱同比增长较强。增长特别突出的是吉利汽车，而北京现代跟东风悦达起亚都同比增长很高。

本月从集团角度看的前10车企中六大集团占据8席，较上月一致，车企分化明显，上汽3家，东风两家，一汽有1家，北汽1家、长城和吉利回归。上汽三家都是主力企业，而且上汽乘用车的6月销量是11位，也是表现较强，;东风的东风日产和东风汽车两家，一汽有大众，长安主力是长安汽车;北汽本月有北京现代。独立车企的吉利本月超强。内资企业有东风汽车、长安、吉利、长城汽车进入前10。

2、1-6月主力车企集团的表现均较好

18年车市走势不强，各集团因为优势板块的差异化市场需求而走势分化。上汽、吉利、广汽、比亚迪表现较强，吉利仍是超强。

上汽仍是一枝独秀，东风因为韩系和法系的不强而走势压力稍大。而一汽和长安的走势分化，一汽靠卡车表现走强。长安波动较大，MPV市场压力很大。 北汽主要是北京现代的下滑的影响。吉利和广汽成为高增长特征。比亚迪表现较好，主要是A级轿车和新能源的较好，江淮表现也不理想。而华晨仍是轻客的压力明显。吉利表现依旧相对突出，而比亚迪和济南重汽的表现也是相对较强。目前走势偏弱的是长安跟江淮，未来也有较好的增长潜力。

3、主要汽车集团本月销量与同期的增长分析

图表 6主要汽车集团2018年销量

由于17年的集团布局和战略不同，上汽、东风、北汽都表现突出，而一汽、广汽都在布局18年销量，因而形成巨大分化走势。18年1-6月的汽车大集团也是表现分化。18年由于商用车企业走势保持稳增长，大集团中一汽、二汽较强。

4 、狭义乘用车企业产销走势

18年1-6月狭义乘用车销量1155万台，累计增速5.5%;18.6月狭义乘用车销量184万台，同比增长3%，环比增长-0.6%。

6月部分企业的销售与生产反差较大，销量因半年因素走势总体较强，属于业绩的特色走势。上汽的几家表现很好。一汽大众、东风汽车的批发表现较稳健。

18年1-6月狭义乘用车销量1153.91万台，累计增速5.5%;18.6月狭义乘用车销量183.03万台，同比增长2.4%，环比增长-0.6%。

18年1-6月轿车销量572.33万台，累计增速6%;18.6月销量96.34万台，同比增长9.1%，环比增长2.5%。

18年1-6月MPV销量86.95万台，累计增速-13.9%;18.6月销量12.93万台，同比增长-21%，环比增长-7%。

18年1-6月SUV销量494.63万台，累计增速9.3%;18.6月销量73.76万台，同比增长-0.5%，环比增长-3.1%。

5、微车企业产销分类走势

18年1-6月微型车销量55.18万台，累计增速-14.3%;18.6月微型车销量10.32万台，同比增长19%，环比增长-0.3%。

18年1-6月微客销量23.77万台，累计增速-24.9%;18.6月销量4.39万台，同比增长0.5%，环比增长-10.3%。

18年1-6月微卡销量31.41万台，累计增速-4.1%;18.6月销量5.93万台，同比增长37.8%，环比增长8.7%。。

17年的6月的五菱走势超强，而长安逐级回落，因此今年的五菱走弱，长安逐步恢复。

6、轻型卡车企业产销分类走势

18年1-6月卡车销量174.42万台，累计增速12.3%;18.6月卡车销量29.75万台，同比增长20.1%，环比增长0.3%。

18年1-6月轻卡销量97.1万台，累计增速14%;18.6月销量16.93万台，同比增长29.6%，环比增长3.8%。。

6月轻卡市场销量走势较强，但1到6月份，总体实现增长14%，。这是在17年9月份开始的轻卡高增长的背景下，18年的表现较好。

18年1-6月中重卡销量77.33万台，累计增速10.3%;18.6月销量12.82万台，同比增长9.6%，环比增长-4.1%。

18年6月的轻卡主力厂家分化较明显，福田和长安走势超强，江铃、江淮、重汽和力帆、及唐骏的轻卡表现较强。主力车企的福田保持超强的龙头地位。江铃的销量表现环比超强。东风走势偏弱，零售看的走势尚未如此走强。

7 、中重型卡车企业产销分类走势

18年1-6月中重卡销量64.51万台，累计增速10.5%;18.6月销量13.36万台，同比增长12%，环比增长-4.8%。。

6月中重卡持续超强，1-2月表现也是受到春节的影响而偏弱，6月靠大量额转移量支撑，未来中重卡还有一些增量机会。

随着换车周期走过，近期的上游投资景气回升，重卡和牵引车等更新需求增大，重卡结构性走强。16年10月国家出台整顿运输市场的政策，严重压缩运力，导致运输车型大型化趋势加速，投资巨幅增大，对市场的卡车需求较强。

18年3-10月的中重卡基本都是同比16年高增长的状态，主力车企相对较好。今年1-6月的主力走势分化，一汽1-6月走势超强，东风等较强，重汽走势较稳。

8 、轻型客车企业销售走势

18年1-6月客车销量22.65万台，累计增速2.8%;18.6月客车销量4.27万台，同比增长-13.6%，环比增长-9.4%。

18年1-6月轻客销量16.13万台，累计增速-3.1%;18.6月销量3.09万台，同比增长-8.6%，环比增长7.1%。。

轻客企业的走势相对平稳，近期走强明显。由于轻客新能源的突破速度较慢，专用车的走势也不是很强，因此轻客的市场压力仍大，主要是16年的销量回归带来的下滑较大，因此今年显得相对稍好。

图表 11轻客企业产销分类走势

14年的轻客是好日子， 15年轻客走势分化，近期的主力厂家销量回归务实。15年受到政策补贴等的干扰，没有搞电动轻客的主力企业表现较差，16-18年的轻客进入全面调整期。随着轻客的应对小型面包车安全管理的453号法规的影响淡化，轻客逐步回归平稳，但高基数影响仍大。江铃走势超强。

新能源车的年末暴增对轻客也带来促进。南京金龙爆发增长，东风和福田较强。金杯、依维柯的6月走势较16年不强。南京金龙和江淮表现较好。

9 、大中型客车企业销售走势

18年1-6月大中客销量6.52万台，累计增速21%;18.6月销量1.18万台，同比增长-24.4%，环比增长-35.4%。大中型客车与新能源走势密切相关。。2018年1-6月大中客销量1.32万台，累计增速24.4%;18.6月销量0.45万台，同比增长26.5%，环比增长-48.4%。

17年的大中客市场走势是历年压力最大的，1-9月增速处于历年低谷，年末改善较大。18年1到6月份，大中客表现较强，同比增长出现高增长，增长主要是因为新能源车的抢补贴行情，同时也是目录较好的。

由于新能源补贴的促进，15年大中客市场赚钱很多，16年挣钱更多，但为拿补贴的不能有转移量，因此高补贴带来的17年压力太。随着18年电动车政策的逐步明朗。1-6月享受高补贴下的主力企业走势很好。

新能源车的年初暴增对大中型客车也带来促进。18年政策利好带来结构性增长。

三、2018年乘用车市场总体走势

1. 6月市场产销零综合走势

6月乘用车零售168.7万台，同比下降3.1%，环比下降6.4%，出现历年少有的6月环比下降幅度较大的现象。今年1-6月零售同比增长4.0%，大幅好于17年的1-6月的1.0%增速，体现了国内消费的顽强增长特征。

虽然近期国内外宏观经济总体数据良好，但6月车市零售环比下降6.4%，这是诸多特殊因素的影响。首先是偶然因素的影响，包括端午节和世界杯的因素;今年端午节在6月的假期影响销量，其次是世界杯的影响，世界杯的看球群体与购车群体重合度较高。

6月美系车零售同比下降28.0%，数量降幅大于总体6月零售的同比下降总量，6月德系和日系的零售较同期增长3.0%。

随着7月降低关税的预期，虽然车企及时调整指导价格，但由于成本因素约束，6月进口车消费暂时停滞，观望情绪对国产车也有一定的传染效应。

6月SUV市场增速-4.4%仍是偏弱，部分合资新品SUV尚未带来销量提升;6月轿车零售增速-0.7%稍好，这也是17年6月的轿车降库存调整的低基数促进。

6月厂家和经销商努力承担行业压力化解风险; 6月生产环比5月减少4万台，且厂家库存较5月增5万台，渠道库存增加7万台。

6月新能源车的批发7.2万台，同比增长87.9%，这也是新补贴政策实施后的产销结构改善的特征。其中6月PHEV销量达到2.1万台，占比新能源达上升到30%的较好状态。A00级纯电动的电动车占比从5月的62%下降到33%，自主品牌新能源逐步实现高质量的增长。。

2、 狭义乘用车促销表现

18年6月到6月，车系促销力度相对较大，尤其是6月促销，增长相对较忙，而在2017年是6月促销力度相对较大。今年的税收调整等因素，导致6月车市相对处于动荡之中，欧系和德系，以及韩系促销力度增长都相对较猛。

3、 历年狭义乘用车促销表现

2016年车市促销力度相对平稳，2017年处于前低中高，年末再度收缩的状态。，2018年车企促销力度相对较大，尤其是4-6月份，增长相对较猛。

4. 近年狭义乘用车零售走势

18年6月零售168台，较2017年6月下滑6万台，相对4月的同比增量大幅减少，体现18年春季市场的增长动力严重不强。

在16年购置税5%优惠政策退出前的强势走势基础上，17年同比增52万,18年1-6月增长42万台。这样的1-6月总体增量逐步走强。1-6月回暖，体现了市场透支后的恢复相对平稳，车市仍受到经济增长压力较大和楼市等外部环境影响。

18年车市的批走势出现回升趋势，18年4月份达到187万台，同比增长10%，6月份批发销量达到183万台，同比增速达到12%。6月的批发增速因低基数因素而相对较强。18年1到6月份，总体同比增长仍达到6%的水平，基本符合预期。

1到6月份车市批发达到972万台，同比增长6.3%，相对于17年1到6月份的同比增长速度4%。17年6月增速负增长，今年6月批发增9%%，今年的增长较去年提升了近4个百分点。

5. 狭义乘用车各级别增长特征

6月车市产销增速基本符合预期增速，其中的SUV市场增速贡献度减小，而MPV的6月增速下滑带来车市的增速偏低，6月的轿车零售增速6%好于18年均增速6%较号，MPV的调整力度大，MPV因素形成较大的车市下滑影响。SUV零售表现也是较差。

6月合资厂商销量走势分化明显。自主厂商总体表现低于预期，两极分化明显。且从级别划分上来看，A级和A0级车型在6月份的市场份额同比出现了较大下降。

6. 自主品牌份额走势

18年6月的自主份额较好。18年自主份额走强主要也是合资的市场表现较弱，高端需求火爆，高低两端挤压合资的需求。自主的主力市场出现分化现象，自主的SUV新购需求相对走弱，导致自主的表现不强。6月份额达到41%的份额，较去年同期的40.0%的稍有增长，这与历年走势有一定反差，体现自主走强趋势。

四、下半年车市面临高基数挑战

17年车市前低后高，上半年乘用车零售同比增长1个百分点，下半年零售同比增长3个百分点。18年的上半年车市零售增长5个百分点，好于17年上半年较多，但稍低于我们17年底的预测的上半年6.0%的预期，主要原因是6月的零售增长低于预期。二季度以来的市场变缓首位因素是经济环境的变化，虽然GDP增长率基本稳定，但一些相关指标的变化到了对汽车需求产生影响的程度：

上半年资金压力大。自提出金融防风险以来，表外融资被严格控制，2018年累计压减1.3万亿，而去年同期净投放2.5万亿，2018年以来，基建投资大幅回落，累计增长7.3%，较2017年下滑11.3个百分点。

作为车市增长动力的SUV的上半年的增速仅有6.3%，且6月-4.4%增速是低于乘用车平均增速，因此车市处于热点不足的消费增长乏力期。

上半年的车市增长动力是出口和新能源车的高增长，1-6月新能源乘用车34.9万台，增速131.5%的增长贡献度很大，这也是分段补贴的政策的良好效果，车市增长动能转换到新能源体现了高质量增长的特征。

上游利润过高导致利润在国企手中较多，而中下游行业利润的下行导致整体城镇居民收入增速的放缓。而金融去杠杆下，资金紧张，平均贷款利率进一步上升，不利于乘用车消费。

下半年的增长的机会仍是很多的。根据统计局数据的上半年中西部的楼市增长太强，影响车市的中西部和二三线的增速，随着中年农民工的回流原住地趋势，下半年应该有部分抑制的消费逐步释放。

下半年的大众和丰田的A0级SUV的新品将带来一定车市增量，并推动SUV增长的最后一波布局增量潮。

虽然2018年全年4.0%的增速实现难度较大，但随着鼓励内需的政策持续推进，车市仍将有机会实现超高基数下的较稳增长。