17年乘用车市场开局就出现负增长的严峻局面，2月乘用车零售增长9.5%，加之1月的负增长9%，总体1-2月的累计零售增速仅有-2%，这是近年唯一的1-2月累计零售增速负增长的开局。1-2月的零售走势偏弱主要是16年的年末市场超强增长带来的透支效应的影响时间偏长;而春节较早因素导致今年比去年少了10天的节前旺销期，形成今年节前旺销期短，节后休眠期长，综合导致1-2月累计增速偏低。同时我们的楼市刺激政策推动楼市火爆和较大的资金挤压，形成楼市对消费的全面挤压态势，不利于经济的可持续发展。

一、乘用车市场总体分析

1、近年狭义乘用车零售走势

(数据来源：乘联会)

因16年2月的车市零售负增长低基数，因此17年2月处于低基数的10%较快增长特征。17年2月零售145万台，较2016年2月增12万台，而且较15年2月也没有大幅增长，体现17年市场春节因素的恢复态势。在购置税50%优惠政策退出前的强势走势基础上，2月同比12万,这样的2月起步偏低是少见的，2月低迷体现了市场透支后的恢复走势。

17年开局投资品种表现超强，PPI走强、PMI也处于高位，诸多经济指标偏强对车市理应带来一定促进，但从节后的车市情况看，市场恢复较慢，观望严重。

2月车系走势分化较为严重，合资中的日系稍强。SUV仍旧一枝独秀。2月的热销车增量促进零售提升，形成吉利、广汽乘用车、上汽乘用车等诸多自主品牌厂家的淡季低基数下的暴增新亮点。2月新能源车销量达到1.65万台，环比1月的0.54万台增长205%，北京政策到位后大幅改善了年初的同比剧烈下滑情况，北京需求拉动新能源产销快速恢复。

2、1-2月市场产销零综合走势

(数据来源：乘联会)

2月的节后产销周期完整，促进厂家生产增长较快，形成厂家产量高于销量19万台，厂家国内批发高于零售11万台的推动式产销走势，与16年2月的产销拉动式降库存形成反差，也导致2月厂家批发增速20%，好于零售增速的特征。

2月狭义乘用车国内零售相对偏弱，批发同比增速达到0%，环比增-23%。其中增长最强的是SUV，同比增长7%左右，其主要原因也是A级SUV的新品贡献体现的较充分，形成持续的市场热点。而轿车市场的增速为-18%，这也是2月总体市场需求走弱的体现，轿车增速下滑较大。而且轿车库存增长较快。

3、车市季节角度狭义乘用车增长较高

(数据来源：乘联会)

17年1-2月为春节期，车市增速偏弱，相对历年的增速是最低的，去年10月开始的零售基数变高，这对今年2月车市带来一定影响。12-14年的2月增速波动较大，今年2月的低位下滑也是车市自身透支压力的体现。

国家购置税补贴在16年底退坡后，部分厂家接力厂家补贴到春节前，节后这些小排量车型价格自然回升，也抑制节后的购买力释放。从乘联会厂家的周度市场进度看，虽然2月前三周相对1月下滑40%左右似乎较正常，但1月的春节前因透支走势偏弱理应带来2月节后显得环比稍强，但目前看恢复相对较慢。

二、乘用车市场结构特征

1、狭义乘用车各级别增长特征

(数据来源：乘联会)

2月车市产销增速均低于预期增速，其中的SUV市场增速贡献度减小，而轿车的2月增速下滑带来车市的增速偏低，2月的轿车零售增速-18%低于16年均增速5%较多，形成较大的车市下滑影响。

2、排量市场走势

(数据来源：乘联会)

17年乘用车市场的排量体系迅速调整，相对于前期的1.6升以下占比不断提升的趋势，17年的1.6升以下占比大幅下降。2月的1.6升以下占比仍没有明显改善，说明市场的增长压力较大。

3、轿车厢型走势

(数据来源：乘联会)

15年以来的两厢表现减弱，17年仍在延续两厢偏弱的局面。伴随SUV的高增长，轿车的两厢占比持续下降，而17年的两厢仍是持续走弱的局面。

(数据来源：乘联会)

两险占比的提升主要是A0级车，这也是自主的宝骏310等车型的增量贡献。而合资的小型两厢仍是萎缩状态。同时纯电动的两厢车带来车市两厢增量。

4、1-2月新能源车的销售偏弱

(数据来源：乘联会)

2月新能源乘用车呈现全面恢复的走势特征。17年2月新能源乘用车车销量达到1.65万，总体同比增速64%。2月的插电混动同比增速表现仍弱于纯电动轿车，纯电动乘用车同比增110%，但插混同比增-15%;

纯电动中的A00级电动车有1.08万台，仍是最大的市场，同比增453%。A级电动车主要是北京市场的拉动，因此去年的年初销量仍较低，今年的2月的A级电动车同比下滑-18%，但环比1月仅增长10%。插电混动的市场总体低迷，B级插混甚至低于15年2月的近一半销量。但这也是市场的迷茫期，不必过分解读销量下滑问题。

三、乘用车市场竞争分析

1、狭义乘用车各国别在细分市场零售表现

(数据来源：乘联会)

17年自主品牌在SUV市场获得巨大的份额增长，从58%上升到62%，而德系的SUV从10%下降到8%，这也是巨大的反差。而自主品牌在轿车市场的份额从17.9%上升到18.7%。17年2月的这种趋势仍在延续。德系在轿车份额提升到34%的历史新高，欧系轿车在2月萎缩到3.2%的低位。日系轿车回暖态势在17年持续，高于13-15年表现，2月日系份额仍相对较强。

2、自主品牌份额走势

(数据来源：乘联会)

17年自主份额高企主要也是合资的市场表现较差，商务需求和换购需求不足，自主的新购需求相对较稳，导致自主的表现借助SUV异常超强。17年2月的自主份额超强增长仍较强，2月份额达到46.5%的高点,这与12年走势类似，当时也是春节较早的特征。

3、狭义乘用车企业增速表现

(数据来源：乘联会)

(数据来源：乘联会)

17年2月的总体车市增速恢复较快增长，自主较合资的销量增速仍强较多，17年2月的合资与自主的增速差距仍有较高的14个百分点。去年5-11月的合资逐步恢复，因此今年2月的自主增速超高于合资品牌主要是自主的市场表现较强。16年2月的合资增速极低，但今年的低基数表现仍差，体现了自主的走强。

4、17年2月主力车企批发表现较强

总体狭义乘用车厂家批发销量、增速、增减量

(单位：辆)

(数据来源：乘联会)

17年2月的前10位主力车企的销量贡献度达到56%，弱于16年的的主力车企59%的占比表现，2月的中小企业表现较强。17年2月的前5位增量主力车企的增量分化，合资主力增速不快，二线企业增长较好，其中自主的吉利的增长超强，长安逐步走稳，日系合资品牌的主力车企在2月的增量销量排名较好，而2月丢量较多的是合资企业。从17年的增量贡献度看，减量的主要是二线合资车企和部分国企。17年仍是主力大车企的增量，自主的吉利和上汽、广汽表现较强。

5、本月主力车企零售表现较强

总体狭义乘用车厂家零售销量、增速、增减量

(单位：辆)

(数据来源：乘联会)

本月主力厂家零售增速较稳，南北大众零售总体稳定，2月的自主的排名提升变化明显。2月日系表现较强。目前的增量主要是自主的主力车企，吉利、上汽、广汽和长城等，丢量的是前期的合资主力，合资的分化严重，大众和通用增量偏低。

6、主力车车型批发的表现

(数据来源：乘联会)

2月的车市销量批发增量较高，主力车型的销量贡献度不大，2月前10名主力车型的销量占比18%。17年的前10名主力车型中有宏光、H6和宝骏730、传祺GS4等是自主品牌，但宝骏560退出。而从增量看,2月的轿车和SUV增量表现突出，MPV增量表现弱于前期。小型轿车的宝骏310等表现较强。1-2月丢量最大的是合资的A0级轿车赛欧和瑞纳，自主部分车型也是走势较差的。

四、3月乘用车市场预测

3月有23个工作日，较16年3月工作日相同，属于产销大月。由于17年春节早，3月的车市逐步进入节后的生产活动正常期，投资和价格走强对车市的影响逐步体现。16年3月底是东部国五实施的切换点，库存切换期的销量基数偏低。加之今年厂家也希望3月高销量实现1季度的开门红走势，3月批发应好于1-2月的7%累计增速。3月份各厂家为了夺占市场，均会不同程度的加大促销力度，厂家走势分化带来的竞争也将进一步增大。

1-2月的零售增长-2%是低于预期，预计3月增速应高于10%，厂家批发表现也有改善，这也是初步印证我们前期提出的17年增速特征：1月低、春季高、后期稳的抛物线增速曲线特征。